优优配送版恒指突破27000点后再回落，未来能否走出震荡？｜市场观察

1月15日早盘，市场憧憬人工智能应用新产品发布优优配送版，港股一度上涨再次突破27000点大关，恒生指数触及27207的高点，但早上10点后就开始调整。

15日下午3点，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点的消息，也未明显刺激港股回升，恒生指数收跌0.28%，报收26923点，成交2904亿港元。

2025年9月17日至今的四个月内，恒生指数四次超越27000点之后快速回落；后续能否再次突破27000点大关，摆脱箱体震荡格局？业内人士存在不同的看法，有观点认为，即便突破2025年10月2日27382的高点，也可能难以改变港股的震荡走势。

红蚁资本投资总监李泽铭向第一财经分析，港股短期挑战前期高点的难度不大，但有效站稳仍需时间，目前买方资金加仓节奏依旧谨慎，沪深交易所上调融资保证金比例，被市场解读为监管释放降温信号，预计南向资金净流入规模也会降低。

光大证券国际策略师伍礼贤称，本轮港股已率先突破2025年11月13日的27189点高位，接下来还有2024年10月的27382点需要突破，指数高点不再呈现“一浪低于一浪”的下降轨道，技术形态有所改善，叠加近期日均成交维持在3000亿港元左右，流动性保持活跃，指数依然有向上动能。此外，上周内地融资保证金比例上调对两地市场造成的冲击已初步消化优优配送版，在基本面并未出现明显变化的前提下，对港股后续走势维持偏正面看法。

慧研智投投资顾问李谦分析，恒生指数第四次放量突破27000点后回落，能否突破前期高点成为短期焦点。本轮行情兼具跨年及春季躁动特征，与A股形成呼应。历史数据显示，每年一季度市场资金面相对充裕，政策发布密集，投资者参与热情高，行情持续时间通常较长。从结构看，科技股仍是主线，恒生指数整体运行于慢牛通道。结合时间周期与热点分布，指数大概率在27000点附近震荡调整，待筹码充分交换后，有机会挑战去年10月的高点。

中金公司分析师刘刚认为，恒生指数自2025年10月起持续跑输A股，原因有三：一是高股息、互联网、新消费等港股特色板块暂非资金关注焦点；二是资金面偏弱，海外美债利率高位徘徊，南向资金流入放缓，同时港股IPO节奏加快分流存量资金；三是指数成分股盈利预期下调，反映基本面走弱与信用周期下行。展望2026年，A股在盈利增速与流动性环境方面相对占优，恒生指数层面若想获得更强盈利支撑及南向资金回流，仍需催化剂出现。不过，港股在分红收益率、细分行业龙头估值等方面仍具结构性吸引力。

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